Comment l'économie russe a survécu à deux années de guerre

Peter Mironenko

23 février 2024

Bonjour ! Bienvenue dans votre guide hebdomadaire de l'économie russe, rédigé par Alexandra Prokopenko, Alexander Kolyandr et Denis Kasyanchuk et présenté par The Bell. À l'occasion du deuxième anniversaire de l'invasion massive de l'Ukraine par la Russie, nous examinons en détail comment l'économie russe a survécu et s'est adaptée en temps de guerre.

L'économie militarisée de la Russie accumule les problèmes pour l'avenir

L'économie russe a fait preuve de résilience face aux sanctions occidentales et de souplesse dans la restructuration des relations commerciales et de la demande intérieure. Depuis que le Kremlin a envoyé des chars en Ukraine en 2022, la Chine a remplacé l'Union européenne en tant que principal partenaire commercial et fournisseur de technologie de la Russie, tandis que, sur le plan intérieur, l'augmentation des dépenses militaires a fortement stimulé l'économie dans son ensemble.

À première vue, les dépenses militaires et les revenus élevés des hydrocarbures donnent à l'économie russe l'impression d'être florissante. La croissance économique masque une baisse de la productivité, une instabilité monétaire croissante, des difficultés budgétaires, des pénuries de main-d'œuvre et un retour à des technologies moins sophistiquées.

Budget : il reste de l'argent pour payer la guerre

Le président Vladimir Poutine a engagé des sommes record dans la guerre en Ukraine : en 2022 et 2023, les dépenses dépasseront les 30 000 milliards de roubles. Il y a cinq ans, ces dépenses étaient deux fois moins importantes.

Les autorités russes ont ainsi modifié la répartition de la demande dans l'économie. Désormais, la demande la plus importante provient d'un secteur de la défense. Comme à l'époque soviétique, la guerre a été une manne financière pour le complexe militaro-industriel et les industries connexes, les forces armées et leurs familles, ainsi que toutes les parties du secteur public liées à la défense et à la sécurité.

Le niveau élevé des dépenses publiques, qui comprend également les prêts préférentiels, a incité la Banque centrale à relever les taux d'intérêt à 16 %. Ces dépenses sont également à l'origine de l'inflation.

Il est plus que probable que ces tendances se poursuivront jusqu'en 2024 et que le niveau des dépenses militaires et de sécurité nationale dépassera 8 % du PIB pour la première fois dans l'histoire. Outre les revenus pétroliers, la fortune économique de la Russie est désormais liée à l'armée et à l'industrie de la défense. Nous avons examiné en détail les conséquences de cette situation ici.

Marché du travail : personne à embaucher

La militarisation de l'économie a été le principal moteur de l'augmentation de la demande sur le marché du travail. Cette hausse s'est accompagnée d'une baisse de l'offre, des centaines de milliers de Russes valides étant partis au front ou ayant fui le pays. En conséquence, la Russie connaît une pénurie de main-d'œuvre. Cette situation profite aux travailleurs, qui peuvent obtenir des salaires plus élevés. En conséquence, les salaires réels et les revenus disponibles en Russie sont en hausse.

Toutefois, cette croissance est relative car elle fait suite à une chute importante en 2022. En fait, les salaires réels et les revenus disponibles viennent à peine de remonter aux niveaux de 2020.

En outre, la forte demande de main-d'œuvre et les difficultés d'accès aux technologies occidentales se traduisent en Russie par une baisse record de 3,6 % de la productivité du travail en 2023 (la deuxième de ce siècle après la baisse de 4,1 % enregistrée en 2009 dans le contexte de la crise économique mondiale). Au cours des deux dernières années, le Russe moyen a gagné plus et produit moins.

Le rouble : une volatilité sans précédent

Un taux de change très fluctuant est devenu la nouvelle norme. À différents moments au cours des deux dernières années, vous pouviez acheter un dollar américain pour 50 roubles, mais aussi pour 100 roubles. Depuis l'abolition des "règles budgétaires" russes, le taux de change est déterminé uniquement par les flux commerciaux. Par conséquent, à l'été 2023, lorsque les recettes d'exportation ont atteint un plafond et que la demande d'importations a continué d'augmenter, le rouble s'est effondré à 100 roubles par rapport au dollar américain.

Pour tenter d'exercer un contrôle, les autorités ont forcé les exportateurs à vendre leurs recettes en devises. À proprement parler, ni le gouvernement ni la Banque centrale n'ont d'objectif en matière de taux de change, et il est donc faux de parler d'abandon du flottement du rouble. De même, il est faux de supposer que le taux actuel est entièrement basé sur le marché.

Commerce international : remplacer l'Europe par la Chine et les pays du Sud

Au cours des deux dernières années, le commerce extérieur russe a connu des changements d'une ampleur comparable à ceux des années 1990. Nous avons assisté à une transformation à la fois de la logistique et de la géographie des importations et des exportations. Deux graphiques publiés par l'institut de recherche économique Econs l'illustrent clairement.

Les sanctions technologiques et financières imposées par l'Occident au début de la guerre ont obligé la Russie à remplacer les importations en provenance de l'UE et d'autres pays développés. La principale source d'importation s'est déplacée de l'Europe vers la Chine, qui fournit désormais 45 % des importations russes (contre 27 % avant la guerre). Les économies développées sont passées de 47 % à 17 % des importations russes. Toutefois, la substitution des importations n'a pas été totale. Les pièces et les composants représentent désormais une proportion plus faible des importations globales, ce qui implique un déclin de la production locale - au lieu d'assembler des voitures, par exemple, la Russie achète à nouveau des voitures prêtes à l'emploi.

Les exportations de matières premières de la Russie ont bien réagi à la perte des marchés occidentaux et ont été rapidement détournées vers d'autres pays.

Remplacer le dollar américain par le yuan chinois

Le conflit avec l'Occident a forcé la Russie à se rapprocher de la Chine (nous avons récemment abordé ce sujet en détail ici). En l'espace de deux ans, le commerce du yuan à la Bourse de Moscou est passé de presque rien à près d'un tiers du marché. En décembre, 35,8 % des exportations russes ont été achetées en yuans, ainsi que 37 % des importations. Dans le même temps, les exportations en devises étrangères ont atteint leur plus haut niveau depuis janvier 2022 (2,8 milliards de dollars sur un total de 5,4 milliards ont été réglés en yuans). En 2023, 68,7 milliards de dollars ont été détenus en yuans sur les comptes bancaires russes, contre 64,7 milliards de dollars. Les prêts aux entreprises en yuans ont été multipliés par 3,6 pour atteindre 46,1 milliards de dollars en 2023, en grande partie grâce à la conversion de dettes en dollars et en euros.

Bien qu'une grande partie du secteur bancaire russe fasse l'objet de sanctions occidentales, une grande partie des paiements à l'exportation et à l'importation s'effectue toujours en dollars américains et en euros. Toutefois, après le décret du président américain Joe Biden décret sur les sanctions secondaires, les entreprises russes rencontrent de plus en plus de problèmes pour effectuer des transactions dans des pays "amis" tels que la Turquie, les Émirats arabes unis et la Chine. Cela signifie que le yuan sera encore plus utilisé.

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

Dans le contexte de la guerre en Ukraine, le Kremlin a réussi à continuer à d'acquérir de puces et de semi-conducteurs essentiels via des pays tiers, et il a réussi à orienter ses exportations de pétrole vers des acheteurs asiatiques. Toutefois, la stabilité actuelle ne devrait pas durer : d'ici un à deux ans, la structure commencera à vaciller en raison des déséquilibres accumulés et d'éventuels problèmes sociaux.

Chiffres de la semaine

Les attentes inflationnistes en Russie diminuent. En février, le niveau d'inflation attendu dans un an est tombé à 11,9 % (contre 12,7 % en janvier). De plus, cette fois-ci, l'optimisme est plus grand parmi toutes les personnes interrogées, selon la dernière de la Banque centrale. Les attentes inflationnistes à long terme sont également en baisse : le taux anticipé dans cinq ans est tombé à 9,3 %. L'indice de confiance des consommateurs russes continue d'augmenter.

L'inflation hebdomadaire en Russie a ralenti au cours de la semaine débutant le 13 février, passant de 0,21 % à 0,11 %, selon le ministère du développement économique. Le taux d'inflation annuel est resté inchangé à 7,57 %.

La banque autrichienne Raiffeisen a déclaré dans son rapport annuel cette semaine qu'elle a 477 millions d'euros de fonds bloqués sur des comptes de type C russes. Elle explique qu'il s'agit de paiements reçus de sociétés russes utilisant des "instruments de dette locaux" qui ne peuvent être transférés à des investisseurs étrangers en raison des sanctions. Raiffeisen a également révélé qu'elle avait payé 47 millions de dollars d'impôts exceptionnels en Russie.