Les taux d'intérêt devraient rester élevés plus longtemps

Bonjour ! Bienvenue dans votre guide hebdomadaire de l'économie russe, rédigé par Alexander Kolyandr et Alexandra Prokopenko et présenté par The Bell. Cette semaine, nous nous concentrons sur la façon dont la Banque centrale devra maintenir des taux d'intérêt plus élevés pendant plus longtemps, ce qui augmente les risques de stagflation. Nous abordons également les politiques de sanctions divergentes entre l'Europe et les États-Unis.

La Banque centrale de Russie entre le marteau et l'enclume

La semaine prochaine, la Banque centrale prendra son avant-dernière décision de l'année en matière de taux d'intérêt. Les dernières données et la rhétorique suggèrent que même une réduction anticipée de 100 points de base - qui ramènerait le taux directeur à 16 % - pourrait ne plus être d'actualité. La Banque est prise en étau entre un ralentissement structurel de plus en plus évident de l'économie (qui nécessite des taux plus bas pour stimuler l'emprunt et la demande) et une inflation obstinément élevée, qui rend les réductions de taux difficiles. Cette fois-ci, l'augmentation des coûts du carburant due aux grèves ukrainiennes dans les raffineries constitue un élément supplémentaire.

La Russie s'écarte de la tendance mondiale à l'amélioration des prévisions

Les coûts d'emprunt élevés de la Russie, imposés pour lutter contre une inflation toujours forte (7,98 % en termes annuels en septembre, soit 0,34 % sur le mois), sont l'une des principales raisons du ralentissement économique. Le gouvernement lui-même a reconnu à quel point la Russie est proche de la stagnation, le ministère du développement économique ayant réduit ce mois-ci ses prévisions de croissance du PIB à 1 % cette année (contre 2,5 %) et à 1,3 % l'année prochaine (contre 2,4 %). Nous avons déjà expliqué nos doutes quant à la fiabilité de ces prévisions, qui reposent sur des prix du pétrole stables et sur l'absence de sanctions importantes.