Pourquoi les actions de Magnit, la coqueluche des marchés boursiers, sont-elles en train de tomber en désuétude ?

Magnit, l'un des deux principaux détaillants russes, a toujours été l'une des valeurs les plus populaires parmi les investisseurs en Russie. Mais cette semaine, elle a été reléguée du premier niveau des titres de la Bourse de Moscou - entrant dans son troisième niveau - après avoir violé les règles de la Bourse. Les investisseurs soupçonnent l'entreprise de réduire délibérément sa propre valeur afin de racheter les investisseurs étrangers, qui représentent près de 50 % des actionnaires du géant de la distribution.

• Magnit a été créée à la fin des années 1990 et a connu une croissance incroyable dans les années 2000. Dans les années 2010, la chaîne de magasins était le premier actif sur le marché russe et était populaire auprès des investisseurs étrangers. En 2012, Magnit a temporairement dépassé Carrefour - la deuxième chaîne de magasins au monde - en termes de capitalisation. À son apogée en 2014, la société était évaluée à 30 milliards de dollars. Cependant, au milieu des années 2010, Magnit a été confrontée à une crise de gestion et son fondateur, l'emblématique entrepreneur russe self-made Sergei Galitsky, a vendu l'entreprise. Le nouveau propriétaire était la banque publique VTB, qui a invité le célèbre homme d'affaires Alexander Vinokurov à rejoindre la société en tant que partenaire. Vinokourov est notamment le gendre du ministre russe des affaires étrangères, Sergueï Lavrov. Pour en savoir plus sur cette histoire , cliquez ici.
• La guerre n'a pas eu d'impact sur les principaux détaillants russes, en particulier dans le secteur à bas prix. Le plus grand rival de Magnit, le groupe X5 Retail, a enregistré d' excellents résultats en 2022. Une source proche de Magnit a déclaré à The Bell que le rapport annuel de l'entreprise serait au moins aussi bon. Mais il est impossible d'en être sûr : non seulement Magnit n'a pas encore publié son rapport annuel, mais l'entreprise n'a pas été en mesure de tenir une assemblée d'actionnaires pour élire son conseil d'administration à l'été 2022.
• Il s'agit d'une violation flagrante de la gouvernance d'entreprise et de la transparence du marché. Cette semaine, la Bourse de Moscou a réagi en reléguant les actions de Magnit du premier au troisième niveau. Les actions de la société ont chuté de 5 %, ce qui n'est pas une surprise - les chartes de la plupart des fonds interdisent toute opération impliquant des sociétés de troisième rang. Si les violations persistent, la société sera radiée de la Bourse de Moscou. À ce moment-là, un autre groupe de fonds se débarrassera de ses actions et l'ancien investissement de premier ordre passera dans la catégorie des titres spéculatifs.
• D'une certaine manière, les violations qui ont dévalué Magnit sont directement liées à la guerre en Ukraine. Le fait est que le flottant de Magnit est très important - 67 %. En outre, près de 50 % des actions de la société sont détenues par des investisseurs de pays "inamicaux" qui ne peuvent plus participer aux transactions depuis février 2022. En vertu de la législation russe, les non-résidents ne sont pas empêchés de voter lors des assemblées d'actionnaires. Cependant, dans la pratique, ils ne peuvent pas donner d'instructions en raison de l'effondrement des relations entre l'Occident et la Russie, ainsi que de la crainte d'enfreindre les sanctions.
• Entre-temps, il existe une autre explication (qui a fait son chemin parmi les investisseurs). Une source du marché financier qui suit Magnit depuis longtemps a déclaré à The Bell que la véritable raison des violations commises par l'entreprise n'avait peut-être rien à voir avec les restrictions imposées aux actionnaires étrangers, mais plutôt avec la politique de l'entreprise. Le manque de transparence autour de Magnit fait baisser la valeur de ses actions, et plus la valeur de marché de l'entreprise est faible, moins il est coûteux de racheter les investisseurs étrangers. La source de The Bella décrit cette stratégie comme "proche de l'escroquerie" - parmi les actionnaires de Magnit, il y a 70 000 citoyens russes.

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

En période de guerre et de sanctions, il n'est pas surprenant qu'une société russe cotée en bourse cherche à évincer les investisseurs étrangers au profit de ses actionnaires russes. Mais dans le cas de Magnit, coqueluche des marchés boursiers et rivale des géants mondiaux, les actions pourraient maintenant être réduites à l'état de pacotille. Peut-être s'agira-t-il d'un symbole de la transformation du monde des affaires russe.