La montée en puissance des intermédiaires du commerce extérieur russe

Bonjour ! Bienvenue dans votre guide hebdomadaire de l'économie russe, rédigé par Alexandra Prokopenko et Alexander Kolyandr et présenté par The Bell. Cette semaine, notre article principal porte sur l'effet transformateur des sanctions financières occidentales sur le commerce extérieur de la Russie. Nous nous demandons également pourquoi si peu d'entreprises étrangères quittent aujourd'hui la Russie.

Les sanctions financières occidentales entravent les activités commerciales et bancaires de la Russie

Les sanctions financières occidentales sont devenues un goulot d'étranglement pour les exportations russes. Dans ses efforts pour maintenir le commerce international, le Kremlin a assoupli la réglementation, autorisant les paiements en espèces, les crypto-monnaies et le troc légalisé. Certains systèmes sont désormais si largement utilisés qu'ils menacent même le rôle des banques traditionnelles dans les paiements transfrontaliers.

L'essor des agents de paiement 

Les intermédiaires qui organisent les paiements transfrontaliers moyennant une commission sont impliqués dans près de 80 % des paiements transfrontaliers, a rapporté le journal Vedomosti a rapporté cette semaine. Au début de l'été, avant que l'Occident n'impose des sanctions à la Bourse de Moscou et n'intensifie la lutte contre le blanchiment d'argent, le trafic de stupéfiants et la fraude. et de renforcer les sanctions secondaires contre les banques qui servaient les échanges commerciaux. secondaires sur les banques qui assuraient le service des échanges avec la Russie, ces agents ne participaient qu'à moins de 20 % des échanges. Aujourd'hui, ils n'ont plus le choix : il est presque impossible de travailler avec des banques de pays tiers. "Le risque de sanctions secondaires a eu un effet largement paralysant sur les banques chinoises", a déclaré un avocat spécialisé dans le commerce international. a déclaré à Vedomosti.

Ces intermédiaires sont des sociétés, souvent affiliées à des exportateurs russes, qui ont des bureaux en Russie et dans les pays à partir desquels les marchandises sont livrées en Russie, tels que Hong Kong, le Kazakhstan ou la Chine. Les importateurs russes qui doivent payer des marchandises en provenance de Chine, par exemple, transfèrent des roubles à l'agent, qui paie ensuite le fournisseur en Chine. 

Les frais liés à ces transactions varient en fonction des sommes en jeu, de la géographie et du produit. Ils s'élèvent généralement à environ 8 %. Il faut compter entre cinq jours et trois semaines pour que les fonds soient crédités, a expliqué à The Bell un importateur de matériaux de construction. C'est plus rapide et plus facile que de travailler avec les banques, mais c'est plus cher. 

Bien entendu, les banquiers sont mécontents de cette évolution : les banques possédant des comptes à l'étranger percevaient autrefois de bonnes commissions sur ce type de paiements. Mais aujourd'hui, même les grandes entreprises clientes se tournent vers les intermédiaires.

Ce ne sont pas seulement les dépenses qui posent problème aux entreprises russes qui recourent à ce type de contournement. Il existe également un risque de fraude. "Une fois, nous avons trouvé une bonne affaire avec une entreprise de Hong Kong, mais la contrepartie a disparu après que nous ayons envoyé l'argent", a déclaré la source de The Bell. Les tribunaux chinois sont inefficaces et il est presque impossible de récupérer les fonds. En général, les victimes de ces escroqueries sont des entreprises nouvelles ou de petite taille qui manquent d'expérience en matière de marchés publics ou qui n'ont pas les moyens de s'offrir les services d'un spécialiste.

Quel est le problème ?

Après l'invasion massive de l'Ukraine, l'Occident a imposé des sanctions radicales à la Russie et la quasi-totalité des banques russes ont été déconnectées du système de paiement international SWIFT. Les entreprises russes se sont alors tournées vers le yuan chinois. Jusqu'en décembre de l'année dernière, le yuan de manière constante Le yuan représentait environ un tiers des règlements du commerce extérieur russe, un autre tiers étant effectué en roubles. À cette époque, le montant des dépôts en yuans détenus par les entreprises et les particuliers dans les banques russes atteignait 68,7 milliards de dollars (contre 64,7 milliards de dollars à la même époque), et les emprunts en yuans avaient presque quadruplé, en grande partie en raison de la conversion de dettes en dollars et en euros. En 2023, le yuan représentait 42 % du chiffre d'affaires de la Bourse de Moscou, devançant le dollar américain.

Cependant, à la fin de l'année 2023, le président des États-Unis Joe Biden a publié un décret sur les sanctions secondaires qui ciblent les banques de pays tiers si elles sont considérées comme aidant des transactions pour le secteur de la défense russe. Cette mesure a considérablement compliqué les règlements en matière de commerce extérieur. Cet été, les États-Unis ont frappé à nouveau, en sanctionnant la Bourse de Moscou et ses filiales, le National Clearing Center and Depository, et ont renforcé les sanctions secondaires. 

Depuis lors, même la Banque centrale de Russie admet que les problèmes liés aux paiements transfrontaliers et à la logistique ont eu pour effet de freiner les importations russes. Et ce problème ne fera que s'aggraver : les commandes d'importation sont faites à l'avance et le nombre d'entreprises signalant des problèmes de paiement augmente.

Bien entendu, il est possible de contourner tous ces obstacles. Par exemple, en utilisant des agents de paiement comme décrit ci-dessus. Mais chaque nouvelle série de sanctions occidentales rend l'utilisation d'une solution de contournement plus coûteuse. Mercredi, les États-Unis ont sanctionné ont sanctionné plus de 400 entreprises et personnes de Russie, de Chine, d'Inde et de Turquie qui, selon le Trésor américain, sont impliquées dans la fourniture de biens sanctionnés à la Russie. 

Créer des solutions de contournement

À l'heure actuelle, l'option la plus largement utilisée par les entreprises russes pour payer les importations chinoises est la succursale de Shanghai de la banque publique russe VTB. Toutefois, après que les banques chinoises ont commencé à refuser de travailler avec les entreprises russes, la VTB Shanghai a été confrontée à des difficultés financières. a dû faire face a dû faire face à une augmentation de la demande pour ses services bancaires. Des files d'attente se sont formées pour l'ouverture de comptes et le personnel a manqué. Les problèmes sont moins aigus aujourd'hui, mais pour que les paiements se déroulent sans heurts, il est utile que le fournisseur chinois dispose également d'un compte auprès de la succursale chinoise de la VTB. Cette solution n'est toutefois pas parfaite : les paiements effectués par la VTB Shanghai (qui fait l'objet de sanctions de la part des États-Unis) ne sont pas acceptés par tous les fournisseurs chinois. par toutes les banques en Chine.

La Chine ne veut pas enfreindre les sanctions américaines parce que son système financier dépend encore largement du dollar américain et que ses principales institutions financières d'État sont étroitement liées au système financier américain. Selon certaines estimationsSelon certaines estimations, la Chine détient jusqu'à la moitié de ses réserves de change en dollars américains et les quatre principales banques commerciales d'État chinoises (les quatre plus grandes banques commerciales du monde) dépendent du financement en dollars américains.

Il est vrai que la Chine dispose de son propre système de paiement - CIPS - qui peut effectuer des paiements en dehors de SWIFT. Mais la plupart des participants à part entière au CIPS sont des filiales chinoises de grandes banques mondiales ou des filiales offshore de banques chinoises. Les paiements CIPS impliquant des participants "indirects" (y compris les les banques russes) sont généralement effectués via SWIFT. Faire une exception pour les banques russes sanctionnées serait très risqué pour les autres participants au système CIPS. 

Nombre de ces problèmes pourraient être résolus si les partenaires commerciaux de la Russie acceptaient les règlements dans leur monnaie nationale ou créaient d'autres plateformes de paiement. Lors du sommet des BRICS de la semaine dernièrela semaine dernière, on a beaucoup parlé de la militarisation du dollar américain et de son imminence. l'effondrement Mais l'idée de créer un système de paiement alternatif utilisant la blockchain et les monnaies numériques n'a suscité l'enthousiasme de personne, à l'exception de l'Iran. à l'exception de l'Iran.

Environ 80 % du commerce mondial utilise le dollar américain, même si la transaction ne porte pas sur des produits américains. Il est tout simplement préférable d'être payé dans une devise que l'on peut utiliser pour acheter d'autres biens. Les pays dont les marchés sont de petite taille peuvent plus facilement fixer les prix en dollars américains, ce qui réduit considérablement les risques. Les monnaies nationales sont plus difficiles à utiliser. Les entreprises chinoises ne commerceront pas avec la Turquie en roubles russes, par exemple, et les entreprises russes n'utiliseront pas la lire turque pour payer les entreprises indiennes.

En outre, il est extrêmement difficile de résoudre les problèmes liés aux risques de change et de taux d'intérêt dans les opérations transfrontalières entre des pays dont les politiques monétaires sont très différentes. Certains d'entre eux ont des monnaies qui ne sont pas entièrement convertibles, et les mouvements de capitaux transfrontaliers sont soumis à des restrictions différentes. Mais surtout, la plupart de ces pays n'ont tout simplement pas besoin d'une telle "solution". Dans ce cas, la Russie est confrontée au dilemme classique selon lequel moins il y a de gens qui utilisent quelque chose, moins c'est utile pour tout le monde. 

Une autre solution est le troc, dont Moscou et Pékin discutent activement. Mais il n'existe pas encore de législation en la matière, ce qui est risqué (au cours des neuf premiers mois de l'année, le commerce bilatéral entre la Russie et la Chine a atteint 1,5 milliard d'euros). ont atteint 180,36 milliards de dollars). En raison de ces problèmes, la Russie fait passer les petits accords de troc pour des gains importants. Ainsi, la nouvelle d'un échange de 20 tonnes de pois chiches contre 20 tonnes de riz avec le Pakistan a été largement diffusée.

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

Les sanctions financières sont parmi les mesures les plus efficaces prises par l'Occident et la Russie n'a toujours pas trouvé de solution systémique pour les contourner. Le revers de la médaille de ces sanctions est la fragmentation progressive du système financier. Il s'agit toutefois d'un processus lent. La vision du Kremlin de "saper le dollar américain" est encore loin, et les entreprises russes devront probablement supporter les coûts supplémentaires engendrés par les sanctions pendant un certain temps. Pour les consommateurs, l'impact est prévisible : hausse des prix.

Les entreprises étrangères hésitent à quitter la Russie

Les autorités russes ont enregistré quelques succès notables dans leurs efforts pour empêcher les entreprises étrangères de vendre et de quitter le pays. Après le durcissement des règles relatives à la vente d'actifs par des étrangers, certaines entreprises occidentales ont auraient seraient revenues sur les accords conclus antérieurement. Depuis le printemps, la Russie n'a délivré pratiquement aucune autorisation pour des opérations de sortie.

• Le sous-comité sous-commission gouvernementale qui délivre les autorisations de vente d'actifs russes aux entreprises de pays "inamicaux", a relevé début octobre de 50 à 60 % la remise de prix exigée. Dans le même temps, la "contribution volontaire" à l'État est passée de 15 % à 35 % de la valeur marchande des actifs. Officiellement, la "contribution volontaire" est payée par l'acheteur, mais elle est souvent incluse dans le prix de la transaction. Ainsi, après avoir vendu ses activités en Russie, une entreprise étrangère peut désormais repartir avec seulement 5 % de leur valeur. Les nouvelles règles s'appliquent à toutes les transactions qui n'ont pas encore été approuvées par le sous-comité.
• Les autorités russes disent souvent qu'elles souhaitent que les entreprises de pays hostiles poursuivent leurs activités dans le pays. Les raisons en sont à la fois politiques et financières. Depuis le début de la guerre, les propriétaires étrangers n'ont pas pu retirer leurs bénéfices sous forme de dividendes, qui restent bloqués sur des comptes spéciaux en roubles. Selon un rapport de l'Agence d'assurance-dépôts un rapport de l'Agence d'assurance des dépôts, qui gère ces comptes, il y avait 1,2 trillion de roubles (12 milliards de dollars) sur ces comptes en décembre de l'année dernière. C'est au moins 20 fois moins que les fonds russes qui ont été gelés en Occident au début de la guerre, mais la Russie a fait savoir qu'elle était prête à saisir cet argent en réponse à toute tentative perçue de saisie de ses actifs en Occident. 
• Dans la plupart des cas, les actionnaires de sociétés étrangères ne peuvent pas recevoir de bénéfices des activités russes. Ils ne peuvent pas non plus investir les bénéfices dans l'expansion de la production. Par conséquent, les actifs russes ne génèrent pas de bénéfices et ne font que figurer sur la liste générale des actifs. Les entreprises qui ont décidé de passer leurs actifs russes par pertes et profits ont déjà perdu 107 milliards de dollars, a calculé Reuters a calculé en mars. 
• Plus de 1 500 entreprises étrangères restent en Russie, selon l'École d'économie de Kiev de Kiev. Toutefois, seule la moitié environ de ces entreprises sont occidentales, beaucoup ne sont pas publiques et certaines sont présentes nominalement mais ont cessé toute activité.
• Au début de l'année 2023, le flux d'entreprises quittant la Russie s'est ralenti. Celles qui voulaient partir sont déjà parties, et celles qui restent ne subissent plus la pression des actionnaires pour quitter le pays. Comme l'a déclaré un PDG dans une interview au FT en février : "les investisseurs sont moralement indifférents au fait que les entreprises restent en Russie". 

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

Il s'avère que les entreprises occidentales qui ont quitté le pays immédiatement après l'invasion de l'Ukraine par la Russie - avant que les remises et les "contributions volontaires" n'existent - ont pris une sage décision. Au fil du temps, celles qui sont restées obtiennent de moins en moins de bénéfices de leurs entreprises russes. Aujourd'hui, les seules options sont de ne pas réagir aux problèmes actuels (de plus en plus d'entreprises semblent l'envisager) ou de trouver un acheteur proche du Kremlin. Et cette dernière option devient de plus en plus difficile. Auparavant, les sanctions occidentales signifiaient que beaucoup d'argent était bloqué en Russie. Aujourd'hui, cet argent est de moins en moins disponible et les coûts d'emprunt augmentent. 

Chiffres de la semaine

Fin septembre, le dépositaire international Euroclear détenait des actifs russes gelés d'une valeur de 176 milliards d'euros (191 milliards de dollars), selon un rapport de la société. Il a reçu 5,15 milliards d'euros sous forme d'intérêts provenant du réinvestissement au cours des neuf premiers mois de cette année.

La banque d'État Sberbank, la plus grande banque de Russie, a rapporté cette semaine que le taux de croissance des prêts à la consommation au troisième trimestre est tombé à un tiers de son niveau de la période équivalente de l'année dernière. L'augmentation n'a été que de 3,2 %, la baisse étant imputée aux taux d'intérêt élevés et au durcissement de la réglementation. Dans le secteur des prêts aux entreprises, la croissance a légèrement ralenti pour atteindre 8,9 % au cours du trimestre, contre 9,2 % au cours de la même période de l'année précédente.

L'inflation hebdomadaire entre le 22 et le 29 octobre a augmenté pour atteindre 0,27% (contre 0,2% la semaine précédente), selon le selon le service national des statistiques. Depuis le début de l'année, l'inflation a augmenté de 6,55 %.

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