Les droits de douane de Trump sont synonymes de souffrance à long terme pour Moscou

Bonjour ! Bienvenue dans votre guide hebdomadaire de l'économie russe, rédigé par Alexander Kolyandr et Alexandra Prokopenko et présenté par The Bell. Cette semaine, nous examinons comment les tarifs douaniers de Trump affecteront la Russie (même si la Russie ne figurait pas sur la liste des tarifs), et les conséquences de la baisse des revenus de la Russie provenant du pétrole et du gaz.   

La Russie ne figure pas sur la liste des droits de douane de Trump, mais elle devrait quand même en souffrir

Bien que la Russie ne fasse pas partie des pays auxquels le président américain Donald Trump a imposé cette semaine des droits de douane, l'impact d'une guerre commerciale mondiale prolongée sera important.

Pourquoi la Russie ne figurait-elle pas sur la liste des droits de douane ?

La Maison Blanche a déclaré que La Russie n'a pas été frappée par des droits de douane parce qu'il n'y a pas eu d'échanges entre les deux pays en raison des sanctions occidentales imposées à la suite de l'invasion massive de l'Ukraine. Mais ce n'est pas tout à fait vrai. En 2024, les exportations de produits russes vers les États-Unis s'élevaient à 3,27 milliards de dollars (le niveau le plus bas depuis plus de 30 ans), et les États-Unis ont exporté Les États-Unis ont exporté pour 526 millions de dollars de marchandises vers la Russie. Ces chiffres sont infimes au regard du commerce américain, mais, par exemple, le Lesotho, un royaume africain de 2 millions d'habitants, vend encore moins aux États-Unis - environ 2 milliards de dollars de marchandises par an - mais a été frappé d'un droit de douane de 50 %.

Si nous appliquons la formule utilisée par Trump pour déterminer le montant des droits de douane imposés à ses partenaires commerciaux, la Russie aurait dû être frappée par des droits de douane de 40 % (sur la base des chiffres de 2024). Cela dit, au cours de la dernière année d'avant-guerre, en 2021, les deux pays ont bénéficié d'échanges commerciaux presque égaux - ce qui aurait signifié que la Russie a été frappée par des droits de douane de 10 %. 

Il est possible que l'absence de la Russie de la liste soit une manœuvre délibérée de la part de M. Trump pour obtenir un effet de levier sur le président Vladimir Poutine dans les pourparlers de paix sur l'Ukraine qui se déroulent actuellement entre les deux pays. Mais les volumes commerciaux en jeu sont tellement insignifiants qu'il est peu probable qu'ils influencent le Kremlin, en particulier tant que les sanctions restent en vigueur.

Conséquences pour l'économie russe

Le faible volume des échanges commerciaux entre les États-Unis et la Russie n'a pas empêché le marché boursier russe de chuter, à l'instar de ses homologues d'autres pays, à la suite de l'annonce des droits de douane de Trump. Mais la baisse de 2,3 % de la Bourse de Moscou jeudi a été relativement modeste. Le plus grand perdant a été le producteur d'engrais PhosAgro. Le rouble n'a baissé que de 0,5 % par rapport au dollar américain.

Si les effets immédiats ont été mineurs, les conséquences indirectes pourraient être beaucoup plus importantes. Les prix du pétrole constituent le principal risque. Le déclenchement d'une véritable guerre commerciale entraînerait un ralentissement de la croissance mondiale, en particulier en Chine et dans d'autres pays asiatiques. Et une croissance faible entraînerait une chute du prix du pétrole, principal produit d'exportation de la Russie. Les prix du pétrole ont chuté de plus de 10 % pour atteindre leur niveau le plus bas depuis quatre ans, car en plus des tarifs douaniers, l'OPEP+ a triplé l'augmentation de la production prévue pour le mois de mai.

"Les prix pourraient certainement tomber à environ 60 dollars dans un avenir proche. Tout dépend de l'issue des négociations entre les États-Unis et différents pays sur les droits de douane et de la durée du conflit commercial", a déclaré Abki Rajendran, directeur de la recherche sur le marché pétrolier chez Energy Intelligence.

Le prix du pétrole étant plus bas que prévu et le rouble plus fort que prévu, les recettes de la Russie sont inférieures à ce qu'elles devraient être à ce stade de l'année. Et si les prix du pétrole baissent encore, alors que l'on s'attend à un ralentissement de l'économie mondiale, le Kremlin pourrait être contraint d'emprunter davantage pour couvrir le déficit budgétaire qui se creuse. En pleine guerre commerciale, ce ne sera pas donné. 

Une baisse des recettes provenant des exportations d'énergie pourrait rendre plus difficile la réduction des taux d'intérêt par la Banque centrale de Russie - et des taux plus élevés signifient que le coût de l'emprunt sera plus élevé, ce qui freinera la croissance économique russe (qui devrait déjà ralentir cette année). 

En outre, une guerre commerciale mondiale affaiblit la position du pétrole et du gaz russes sur les marchés mondiaux, selon Alexander Isakov de Bloomberg Economics. Non seulement elle réduit la probabilité que la Russie puisse augmenter ses exportations vers l'Union européenne, mais elle rend plus probable le fait que les acheteurs asiatiques cherchent à payer encore moins cher. Le fait est que l'UE, la Chine et d'autres pays voudront réduire leurs déséquilibres commerciaux avec les États-Unis, et l'un des moyens d'y parvenir est d'augmenter les importations de pétrole et de GNL en provenance des États-Unis (ce qui se traduira par une diminution des importations en provenance de la Russie).

Dans le même temps, la Russie deviendra de plus en plus dépendante de la Chine, qui est confrontée à une baisse du volume de ses exportations vers les États-Unis et à une dévaluation du yuan. La première l'oblige à augmenter ses exportations vers d'autres marchés (comme la Russie) et la seconde la rend plus tentante. 

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

À première vue, la Russie n'est qu'un observateur dans la guerre commerciale mondiale en cours. Mais les droits de douane imposés par Donald Trump devraient lui causer des problèmes indirects dans les mois à venir : baisse des revenus tirés des matières premières, hausse des taux d'intérêt à plus long terme et dépendance accrue à l'égard de la Chine.

La baisse des recettes énergétiques entraîne un déficit budgétaire

Les recettes de la Russie provenant des exportations de pétrole et de gaz ont diminué de 10 % au cours du premier trimestre de cette année, pour atteindre 2,6 trillions de roubles (90 milliards de dollars). Ce chiffre est inférieur de 65,6 milliards de roubles (700 millions de dollars) aux prévisions budgétaires de la Russie, selon selon le ministère des finances. 

• Ce déficit signifie que, conformément aux règles budgétaires qu'il s'est imposées, le ministère des finances doit passer de l'achat d'or et de yuans à la vente d'actifs liquides du Fonds national de protection sociale. C'est la première fois en un an que cela se produit. Du 7 avril au 12 mai, de l'or et des devises étrangères d'une valeur équivalente à 1,6 milliard de roubles seront donc vendus chaque jour. Dans le même temps, la Banque centrale vendra pour 8,86 milliards de roubles de yuans par jour jusqu'à la fin du deuxième trimestre. Toutes choses égales par ailleurs, cela devrait apporter un certain soutien au rouble, a noté Yegor Susin de Gazprombank. 
• La baisse des recettes est principalement due à la diminution des prix. Le mois dernier, les analystes ont commencé à revoir à la baisse leurs prévisions de prix du pétrole pour cette année. Goldman Sachs a réduit de 5 dollars ses prévisions concernant le prix du Brent, qui devrait s'établir à 71 dollars le baril d'ici à la fin de l'année. Morgan Stanley et Bank of America ont également revu leurs prévisions à la baisse (toutes deux estiment que le Brent coûtera environ 60 dollars le baril au second semestre 2025). JPMorgan s'attend à ce que le prix moyen du pétrole pour cette année soit de 61 dollars le baril. Bien entendu, le pétrole russe coûtera encore moins cher : depuis l'imposition des sanctions occidentales, le pétrole russe est vendu avec une décote d'environ 10 dollars par rapport au Brent.  
• Après l'imposition de tarifs douaniers par Trump et la réunion de l'OPEP+ de jeudi, au cours de laquelle le cartel a annoncé qu'il rétablirait sa production trois fois plus vite que prévu à partir de mai, le prix du pétrole a chuté rapidement. 
• Le mois dernier, le ministère russe des finances a a mis en garde le risque d'une diminution des recettes pétrolières et gazières en raison de la détérioration de l'environnement des prix, et a admis que le déficit budgétaire pour l'année pourrait être plus important que prévu. 
• "Les statistiques du premier trimestre 2025 reflètent un risque de réduction des recettes budgétaires du pétrole et du gaz lié aux corrections des prix du pétrole sur le marché mondial, à une décote accrue de l'Oural par rapport au Brent en raison des sanctions prises par l'administration Biden en janvier, et à une réduction des livraisons de gaz à l'Europe. Les conséquences sur la taxe d'extraction minière et les tarifs d'exportation du gaz deviendront plus évidentes au deuxième trimestre", Kirill Rodionov, expert de l'Institut pour le développement des technologies des combustibles et de l'énergie, a posté jeudi sur l'application de messagerie Telegram. 

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

Les revenus du pétrole et du gaz représentent environ un tiers de l'ensemble des revenus de la Russie. En 2025, le ministère des finances avait prévu un prix moyen du pétrole de 67,7 dollars par baril. Mais un pétrole moins cher que prévu et un rouble plus fort devraient poser quelques problèmes aux responsables financiers russes. En outre, il n'y a pas d'options faciles pour lever des fonds - le Fonds national de protection sociale diminue rapidement et les emprunts restent coûteux.

Chiffres de la semaine

Entre le 25 et le 31 mars, l'inflation hebdomadaire s'est accélérée, passant de 0,06 % à 0,2 %, selon le le ministère du développement économique. Dans le même temps, l'inflation annuelle est passée de 10,11 % à 10,24 %. Cela suggère qu'il est trop tôt pour que la Banque centrale envisage de s'engager dans un cycle de réduction des taux.

Le mois dernier, la valeur du Fonds national de prévoyance a a baissé de 11,88 trillions de roubles à 11,75 trillions de roubles. Les liquidités du fonds ont baissé de 3,39 à 3,26 trillions de roubles. La quantité de yuans chinois est restée stable, tandis que la quantité d'or a chuté de 174,6 tonnes à 168,2 tonnes. 

La Russie ne devrait pas lancer son rouble numérique avant le milieu de l'année prochaine. ont déclaré à Frank Media, citant des conversations entre des banquiers centraux et des banques commerciales. Fin février, Elvira Nabiullina, directrice de la Banque centrale, a annoncé la décision du régulateur de reporter le lancement de la monnaie numérique par rapport à la date du 1er juillet précédemment annoncée. Elle n'a pas donné de nouvelle date de lancement. Auparavant, il y avait eu des spéculations sur le fait que la monnaie numérique de la Banque centrale pourrait être un moyen d'aider les entreprises russes à échapper aux sanctions occidentales.

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