Les sanctions secondaires américaines menacent l'économie russe

The Bell

14 juin 2024

Bonjour ! Bienvenue dans votre guide hebdomadaire de l'économie russe, rédigé par Alexander Kolyandr et Alexandra Prokopenko et présenté par The Bell. Cette fois-ci, nous nous penchons sur une nouvelle série de sanctions américaines visant à "étrangler" la machine de guerre de Moscou, et nous expliquons pourquoi la baisse constante des importations de la Russie est un autre signe de surchauffe économique.

Les États-Unis sanctionnent la Bourse de Moscou et les entreprises de pays tiers

Après l'annonce par Washington, mercredi, de nouvelles restrictions à l'égard de la Russie, l'attention s'est surtout portée sur les retombées de cette décision. retombées de la décision de sanctionner la plus grande bourse du pays, la Bourse de Moscou. En effet, ces mesures ont privé la Russie de la possibilité d'échanger les principales monnaies de réserve. Toutefois, l'annonce la plus importante pourrait être celle de l'élargissement par les États-Unis du champ d'application des sanctions secondaires imposées aux entreprises qui font des affaires avec la Russie.

Que se passe-t-il ?

Le département du Trésor des États-Unis a sanctionné la Bourse de Moscou, ainsi que ses filiales, le National Clearing Center (NCC) et le National Settlement Depository (NSD). L'inscription sur la liste noire a pour effet de couper la société sanctionnée du système mondial du dollar. Sans surprise, après les sanctions, la bourse a a annoncé l'arrêt des transactions en dollars américains et en euros. Le lendemain, elle a annulé les transactions en dollars de Hong Kong.

En conséquence, de nombreuses banques étrangères, y compris celles de Chine et d'Asie centrale, ont cessé de régler leurs transactions avec leurs homologues russes en euros, en dollars américains et en dollars de Singapour ou de Hong Kong. Le yuan chinois est désormais la principale devise pour les opérations de change et les règlements en Russie.

Ce n'est pas une surprise pour le Kremlin. Les sanctions à l'encontre de la NCC et de la NSD sont évoquées depuis la fin de l'année 2022, et les projets de Moscou ont été élaborés bien avant l'annonce actuelle. Désormais, les transactions en dollars américains et en euros, qui représentaient moins de la moitié du total des échanges à la Bourse de Moscou, passeront à un règlement de gré à gré. Les acheteurs et les vendeurs devront se chercher et conclure des transactions sur une base individuelle.

Jusqu'à présent, il n'y a aucun signe de crise. Et il n'y a guère de raison d'en attendre une : un marché des devises de gré à gré fonctionne parfaitement dans de nombreux pays.

L'impact immédiat, cependant, sera un élargissement de l'écart (la différence entre les prix de vente et d'achat pour les devises concernées). Ce phénomène touche à la fois les exportateurs et les importateurs, et ces coûts seront répercutés sur les consommateurs sous la forme de hausses de prix.

Pas seulement à la Bourse de Moscou

Bien que le ciblage de la Bourse de Moscou ait été important, ce sont probablement les sanctions secondaires élargies, également incluses dans le paquet de sanctions, qui constitueront la plus grande menace à long terme pour l'économie de la Russie. Dans son communiqué de pressele Trésor américain a souligné les changements importants apportés à ses instructions à l'intention des banques des pays tiers en ce qui concerne le respect des sanctions à l'encontre de la Russie. Toute violation pourrait entraîner des sanctions secondaires.

Les sanctions secondaires américaines ont été renforcées pour la première fois par un décret de décembre décret du président Joe Biden, qui est sans doute la mesure de sanction la plus efficace de ces deux dernières années. Ce décret promettait de punir les banques qui servaient les intérêts du "complexe militaro-industriel" russe. Il s'agissait de celles qui travaillaient avec des entreprises russes soumises à des sanctions en raison de leurs liens avec le secteur de la défense, ou qui assuraient l'approvisionnement de la Russie en marchandises interdites destinées aux entreprises du secteur de la défense.

Les nouvelles instructionsélargissent toutefois le champ d'application à toute entreprise impliquée dans la quasi-totalité de l'économie russe. Le "complexe militaro-industriel" est désormais défini comme suit :

Toute personne ou entreprise sanctionnée depuis 2021 (par exemple, toutes les banques publiques russes) ;
Toute personne ou entreprise travaillant dans les secteurs de la technologie, de la défense, de la construction, de l'aérospatiale ou de l'industrie lourde en Russie.

Les instructions américaines donnent plusieurs exemples d'activités qui comporteraient un risque élevé de sanctions secondaires : (i) des rapports médiatiques crédibles laissent entendre qu'une banque de taille moyenne d'un pays qui a des relations commerciales étroites avec la Russie prend des mesures pour profiter du refus des banques rivales de faire des affaires avec la Russie en raison des sanctions (ces mesures pourraient consister à ouvrir un nouveau bureau en Russie, à publier un site web ou du matériel promotionnel en langue russe, ou à faire de la publicité pour ses services dans les médias en langue russe), et (ii) une petite banque qui ne travaille pas avec des entreprises sanctionnées, mais qui effectue des paiements réguliers à des clients sanctionnés.

Une nouvelle approche

Ce paquet de sanctions représente une nouvelle étape dans la guerre économique contre la Russie. Après avoir commencé par cibler les exportations militaires et énergétiques, les États-Unis adoptent désormais une approche plus globale. Elle semble conçue pour nuire à l'économie russe, que Washington considère manifestement comme entièrement orientée vers la satisfaction des besoins de l'armée russe. Une phrase sur la transition de la Russie vers une "économie de guerre à part entière" a même été utilisée dans le titre du communiqué de presse.

Dans un article publié dans le Financial Times, Wally Adeyamo, secrétaire adjoint du Trésor américain, a décrit les nouvelles sanctions comme un moyen de "mettre du sable dans les rouages de la machine de guerre russe".

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

Il ne faut pas s'attendre à de nouvelles sanctions majeures avant les élections présidentielles américaines de novembre. Toutefois, dans l'intervalle, Washington continuera probablement à renforcer les mesures existantes, rendant de plus en plus difficile pour la Russie de contourner les interdictions, ou de s'engager dans le commerce et de régler les transactions financières. Il semble que l'étranglement soit en train de remplacer les frappes directes comme moyen privilégié de l'Occident pour mener la guerre économique contre Poutine.

Les données douanières montrent que les importations russes continuent de baisser

Les chiffres Les chiffres publiés cette semaine par le Service fédéral des douanes de Russie pour les quatre premiers mois de l'année révèlent que les importations totales du pays ont baissé de 9,1 % en dollars américains par rapport à la même période de l'année précédente.

La chute la plus importante, de près de 25 %, concerne les importations de minéraux et de bois. Mais une baisse de 4,2 % des importations de produits de la construction mécanique, de 11,6 % des importations de métaux et de produits métalliques et de 19,8 % des importations de produits chimiques est susceptible de porter un coup beaucoup plus grave à l'économie.
La tendance n'est toutefois pas entièrement à la baisse. Les importations de textiles et de chaussures, par exemple, ne diminuent pas et ont retrouvé leur niveau de 2023.
La baisse globale et soutenue des importations russes s'explique par la menace de sanctions secondaires, qui a compliqué le règlement des transactions transfrontalières, même dans les pays qui ne sont pas hostiles à la Russie.
La différence entre les biens de consommation, dont les importations ne diminuent pas, et les produits de la construction mécanique ou les produits chimiques, dont les importations continuent de diminuer, est frappante. Elle met en évidence le fait que l'augmentation de la demande des consommateurs en période de croissance économique ne s'accompagne pas d'une augmentation des investissements dans la production (ce à quoi on devrait s'attendre). Cela peut s'expliquer par le fait que les entreprises ne souhaitent pas investir dans une période d'incertitude, ou par les sanctions occidentales.

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

La baisse des importations est un autre signe de la surchauffe de l'économie russe. D'une part, cela n'est pas bon pour la productivité globale du travail à moyen et long terme. D'autre part, si les exportations se redressent plus rapidement que les importations, cela donnera un coup de pouce au rouble, qui a été mis sous pression par les récentes sanctions américaines contre la Bourse de Moscou.

Chiffres de la semaine

Il y a eu quintuplé le nombre de comptes de courtage privés d'une valeur supérieure à 1 milliard de roubles (11 milliards de dollars) en Russie a quintuplé depuis 2021, selon la Banque centrale. Ces comptes de grande valeur détiennent 25 % de tous les actifs en Russie. Ainsi, un quart des 9 900 milliards de roubles détenus sur les comptes de courtage russes appartient à des milliardaires en roubles.

Le gouvernement russe n'a pas soutenu une proposition parlementaire visant à augmenter l'assurance sur les dépôts privés pour couvrir l'épargne jusqu'à 3 millions de roubles, a rapporté jeudi l'agence de presse Interfax. Le niveau actuel de l'épargne assurée est de 1,4 million de roubles.

La Banque mondiale a revu à la hausse mardi ses prévisions de croissance économique pour la Russie cette année, qui devrait désormais atteindre 3,6 % (contre 2 % précédemment).

Entre le 4 et le 10 juin, l'inflation a ralenti à 0,12 %, contre 0,17 % la semaine précédente, selon le service national des statistiques. Les prix des fruits et légumes ont notamment augmenté de 0,7 %. En mai, l'inflation mensuelle a augmenté de 0,5 % à 0,74 %.